Chocs ponctuels, effets durables : vers des politiques mieux adaptées après une crise financière

« Le risque d’une stagnation séculaire en Europe, caractérisée par de faibles taux de croissance, un chômage important, des inégalités grandissantes et des pertes de capacité de production permanentes, confronte l’économie à deux grands enjeux », confie le Dr Federico Bassi. « Premièrement, une analyse précise des causes et conséquences de cette grande récession et de sa nature systémique ; deuxièmement, la conception de politiques fiscales, monétaires et structurelles adéquates et satisfaisantes, notamment en ce qui concerne les réglementations des banques et des institutions financières. » Ce projet entend relever ces défis en réévaluant l’architecture des modèles actuellement utilisés par les décideurs politiques, en portant un intérêt particulier à la méthode de calcul de la production potentielle, concept essentiel des politiques économiques. Pour souligner l’importance d’obtenir une mesure exacte, le chercheur explique : « L’écart de production est la différence de niveau entre la production effective et la production potentielle. Pouvoir mesurer avec exactitude la production potentielle est fondamental, car il s’agit de l’un des indicateurs les plus significatifs utilisés par les décideurs politiques : un écart de production négatif déclenche des politiques monétaires restrictives en vue de ralentir l’économie et d’éviter les pressions inflationnistes ; un écart de production positif déclenche des politiques monétaires expansionnistes en vue d’accélérer l’économie et d’éviter les pressions déflationnistes ».

Éviter toute mauvaise interprétation des phénomènes économiques

« Je pense que la meilleure façon de réduire le risque d’erreur d’interprétation des phénomènes économiques est de ne pas se fonder sur un seul et unique modèle, aussi bon soit-il, mais plutôt de s’appuyer sur toute une variété de modèles, élaborés à partir d’hypothèses différentes, afin de comparer les divers résultats obtenus et pouvoir sélectionner le modèle le plus proche du contexte historique actuel », poursuit Federico Bassi. Il cite l’exemple de l’Italie qui, depuis la crise financière, a perdu 20 % de sa capacité de production et où un grand nombre d’entreprises ont dû fermer. « Comment concevoir des politiques de relance efficaces si nous nous appuyons sur l’hypothèse d’une réouverture de ces entreprises ? Nous travaillons sur une méthode d’une plus grande flexibilité et qui ne repose pas sur de telles hypothèses. » Une fois cela établi, il passera, avec son équipe, à la conception d’un nouveau modèle macroéconomique qui leur permettra de tester et de simuler diverses politiques.

Les modèles théoriques sont des outils essentiels pour évaluer les phénomènes complexes et essayer d’atténuer les répercussions négatives. À condition de refléter fidèlement la réalité… Ce projet s’articule autour de cette préoccupation majeure. Reconnaissant que « la survenance d’effets persistants après des chocs transitoires semble être la norme plutôt que l’exception », le projet de Federico Bassi envisage, par conséquent, d’adapter les méthodes actuelles à ces phénomènes récemment observés, en élargissant le spectre de la manière dont nous abordons actuellement la question de la reprise économique. À une époque où les économistes cherchent à mieux comprendre les incidences des différentes politiques de stabilisation et les effets des institutions sur le cycle économique, ses recherches s’annoncent prometteuses et leurs conclusions sont attendues avec impatience.